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2023年2月21日 星期二

信念 信心

市場稱為領展(HK.0823)世紀供股,令眾人嘩然!與朋友閒聊時,知道他持股領展,問我應不應該供股,還是賣掉算,相信他只是隨口講一講,不是真正想問我意見,加上我一直沒有打算買這隻REIT,所以也是大原則說說看己的看法。這是涉及信念及信心問題,我們投資某隻股,是相信它會為我們帶來回報,不論是股價長期長或是定期派息,是對這隻股的信念。所謂信念是根據過往客觀的事實(例如股價多年持續上升,派息有增長等),及對未來的預期(例如根據公司公布的發展大計,及已執行的投資等),作出主觀的判斷,將會創造很大的盈利。所謂信心是取決於個人的心理狀態,堅信公司管理者有能力達到預期的目標,而信心是建基於信念。說回今次供股事件,市場評論一致評撃聲,例如隔山買牛,踩過界擴張過度,管理層炒高股價,獲取高額酬金自肥等。基金單位持有者要問一問自己,管理者的做法與先前的信念是否有所背離,再而對此他們所聲稱的理據是否有信心(說白一點,信唔信佢),如出現了信心問題(個人心理狀態),作為將退休人士,持有一定數量的資產,真會寢食難安,這是不樂於見到的。  

我這位朋友就是將退休人士,認識他時,告訴我打算兩年後等家裏的小孩畢業,出來社會工作,就可以退休了。 可是兩年、再兩年己過去,他仍然是在工作。在這約五年間,中美貿易戰及新冠疫情,使股票市場大幅的下跌,每次大跌都聽到他抱怨,退休金又大縮水,要繼續工作了,對於他的處境,十分同情。 閒談間想了解到底發生了什麼事,原來他持有大量的煤氣,再去年幾乎最低位時買掉了一些,轉買領展,因為收租息率穩定。另加一些美股,主要是科技、半導體等公司,尤其喜歡MSFT, NVDA及台積電等。 

 

我亦向他分享了自己一次又一次的在投資市場摔交的經歷,所以近年都以基金及ETF作為累積退休的資產。 因為市場波動是一定會發生,且不可預期的。而選些有實力的個股,以少量資金,考考眼光,炒波幅,賺差價,為生活帶來點樂趣,也能在社交場合多了談論的話題,這是無可厚非的,但作為退休金的主要持股,風險十分大,雖然不致於倒閉,但是只要公司改變大眾以為一直恆常不變的政策,退休生活就會面臨困境。但大家耳熟能詳,作為退休收息的股票不外乎匯豐、中電、煤氣、領展等,這都是基於大眾對這些公司的信念:歷史悠久、派息穩定、民生必需等。 

  

可是各位又可曾想過,百年老店的昔日大笨象匯豐,在疫情初期時,已公布的派息,也因英國監管機構以保持銀行財政穩健為由,阻止派息予股東,特別說明一點當時股價己除息(派息根本就從股價扣掉派息金額,再還給你而己),這分明是搶劫。而十多年前匯豐也來過一次世紀大供股,股價跌至最低28元,菁姐淚洒直播室的畫面大家仍歷歷在目;  

 

公公婆婆的至愛中電,我們不可以沒有它,去年也因為澳洲投資失利,股價由80元跌至50多元,至今還是低位徘徊,不知何年何日才見家鄉,派息也比以往減少; 

 

至於四叔粉絲喜愛煤氣,年年十送一紅股,加上派息,變相每年有10%以上回報,根據七十二法則,約六年資產就翻一倍,股東都笑呵呵。可惜好景不常,疫情後首次將十送一改為二十送一,去年更不送股,股價直插水,由12元腰斬跌至6元才止跌; 上述領展世紀供股,大家都清楚。 

再遠一點的香港電訊(今天的電訊盈科),傳統的退休收息股(前身電話公司),當年的小小超以財技蛇吞象,入主後股大跌九成多,欲哭無淚。 

 

當然上述的公司在可見的將來也應該會繼續存在,相信假以時日,有信心會再展昔日光芒,只是不知要等多久,但退休是要有穩定的現金流支付生活所需,總不能等幾年後才吃飯。 

 

朋友仍熱衷於聽財演的推介,跟我談論那隻股前景如何,將來會怎樣等,不時因應市場消息轉換退休組合,但有時又埋怨被割韮菜。數月前股神巴菲特入股台積電,令他眉飛色舞,但最近股神沽貨又令他不是滋味;不清楚他對台積電信念來自對公司的前景,還是事後知道巴菲特持股,只知他短期的股價波動使他信心動搖,希望早日可以安心點。 

 

信心建基於個別機構(例如公司) 或個人 (例如股神巴菲特或契媽頭姐(Cathie Wood) )

能力,而以此作為退休資產配置,是十分危險的,因為企業的政策受很多因素影響而改變,如匯豐的例子,是政府行為,不得不依從。市場環境的改變,如中美貿易戰、疫情等。又如企業的傳承,四叔已交棒給兩個兒子,過往的故事能否可延續,沒有人知。 

 

避免以上的不確定性,使退休生活安穩,不再為市場波動而心驚膽震,就要建立有堅定信念的資產組合。目前在累積資產的階段,基金價格下跌是我樂見的,因為可以用較低的價錢買入更多基金單位,有別於個股伸手向你要錢(供股),不會有信心動搖的問題,也不受個股短期的確定性影響退休的資金來源,心情也因此而七上八下。所以基金(及ETF)可以做到平衡的效果,因為市場長期是上升是所有人都認同的信念,而在基金的資產配置以股票型加上債券型基金,更能使波動率減低,而總資產仍維持有每年平均約10%回報,是不錯的安排,目前正朝著這個方向建立自己的組合。 

 
 
 

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