2023年回顧
今天是2023年最後一天，是時候為今年作總結及展望2024年，可能採取的策略。
香港股票
看2022年回顧的帖文指出，不可像2021年那樣，從港股賺到的收入，作為投資基金的資金來源，當時還有一絲希望，港股只是暫時的下跌，假以時日會再次上升。奈何事與願違，港股跌穿二萬點後，持續下跌，的真是深不見底!環球市場今年的表現，如下:
01. 阿根廷 +360.06%
02. 費城半導體 + 64.90%
03. NASDAQ + 43.42%
04. 土耳其 + 35.60%
05. 日本 + 28.24%
06. 台灣 + 26.83%
07.S&P500 +24.23%
.........
22.馬來西亞 -2.73%
23.上證 -3.75%
24.恆生指數 -13.82%
25.泰國 - 15.5%
恆生世界倒數第二!港股持倉，絶大部份都在虧損狀態，惟有採取逄高出掉一部份，待回調再買入，待新買的股數回升, 有盈利時, 再沽掉新股(有盈利), 加少量舊股(虧錢)，就是且戰且走，不再投入新資金到港股，以減低虧損為原則，清掉所有港股，這段等待的時間可能需要一段較長的日子，可能要一至兩年，所幸持股以絶大部份都有派息，還有點安慰。以後專心於管理基金及ETF。
基金
當初設定主要以每月定期買入配息基金，但今年4月起，基金下調了每月派息的金額由0.06元下調至0.053元，下調了11.67%，這意未著以後單靠收息為收入來源，會面對隨時被減低(甚至停止)派息的風險。於是分散買入不配息(所謂累積型)的人工智能基金，及全球債券基金(也是每月派息)，作為資產置之用。一些實證顯示，比較十年以上派息型基金(或ETF)及累積型基金，累積型基金幅跑贏配息基金。原因是配息基金都是較為成熟的資產，資產增長較穏定，速度較增長型資產慢，而最重要的是，要應付定期派息給基金單位持有人，在沒有足夠現金的情況下，要賣出資產，支付派息，這樣有可能在虧錢的情況下賣出資產，使基金價格進一步下跌，也可能在持續上升時，未到應獲利了結時而賣出資產，限制了基金升幅。而實際的結果也證明了以上的說法，組合中配息類基金，是最近才由虧轉盈，而累積型的人工智能基金已有20%以上的盈利，配息基金才到1%至2%的盈利。經過兩年多的每月定期及不定期投入，配息基金累積總值，已佔組合中的一半以上，故今年初開始在基金方面以投入人工智能為主，配息基金為副。一方作為配息和累積型資金的平衡，也希望能為投資組合有較佳的表現，而配息基金自動將每月配息再買回基金單位，使單位成本拉低，基本上可以自行增長。
ETF
前年(2021)開始買入10股元宇宙ETF後，每月定期買入1千元港元(約美元128)買入，由於當時股價高(US15元左右)，及投入金少，每月只可入幾股。隨著股價持續下跌(最低跌穿7元)及將投入加至2千元，每月可買入二十多股，現時股價回升，雖未回到最高位，但已有23%回報。
今年初開始研究買入TQQQ(三倍納斯達克指數ETF)的可能性，經過半年的觀察及思考，到年中才開始投入資本也是每月投入二千元港元，因為TQQQ是三倍的槓桿，是當天指數升或跌百份比的三倍，也就是說如果當天納指大跌33%，TQQQ就會變為0，這是作投資前要了解的風險，惟大家都知美股在2020年因疫情，而有數次熔斷機制，而暫停交易15分鐘，如果跌超過20%，當天就會停市。故理論上大跌33%的機會不存在。
作為資產配置，債券ETF也是要加入投資組合。去年及今年持續加息，使股票及債券雙雙下跌，其中20年以上債券趺幅(-31.2%)比S&P500(-17.8%)還要多，與QQQ(-32.58%)跌幅相若。目前只少量買入年債券ETF觀察。還是將大部份資金投入股票ETF，獲得較大的增長空間，當升到一定程度，再轉回債券ETF，這是目前的想法。
股票期權
去年已不再操作股票期權，原因是投入精神及承擔的風險與回報不成正比。也十分慶幸自己做了這個決定，要不然的話，港股今年的跌勢，如持有股票期權short put的倉位，必然面對也會面對非常巨大的損失!
今年主要以累積美股ETF為主，以定期每月定期定額買入的方式。既然無論價額高低都會買入，何不利用股票期權，沽出遠期(例如半年期)認沽期權(SPORT PUT, SP)，行使價低於當時的市價，如到期時股價低於行使價，為價內(ATM)，就算被行使，接貨買入該ETF; 相反，如到期時行使價高於市價，為價外(OTM)，期權價值變0，收取期權金，當作利息收入。惟再次做股票期權，有一原則定嚴格遵守，就是持有的期權部份，一定要有足夠的資金預備，在期為ATM時作為接貨之用，簡單而言就是開了倉，就一直持有到期，不必要平倉，最後的結果只有兩個:一是要付錢接貨，一是賺取期權金，兩種結果都可接受。簡單而言，不要做超出能力範圍以外的交易。
網絡上有很多自認做股票期權的高手，開班教人如何從中穩取十倍的報酬(採取LONG的策略)吧或坐者收錢(採取做SHORT策略)，還神準的預測到未來走勢。六年前自己也相信這說法，更之前有約五年的期權操作，也曾經有過上述所說的回報及穩收錢(有興趣請回看本人2020年之前(2017至2020)的帖文。可是一個市場急跌，打你一個措手不急，結果是怎樣，己多次講過，不贅，這是沒有做好風險管理的結果(其實也早自知，只是心存僥幸而已)。所以這是自己能力範圍以外做法, 借用最近網上看過視頻的一句話與大家分享:"界定你的能力圈並且留在能力圈內,留在能力圈外閒逛是最昴貴的事情, 你不會看到律師幫人做口腔手術。"
學習資產配置
"資產配置"是今年主要研究的項目，透過看書及網上視頻學習，這也涉及到投資心理學，是在漫長的投資歲月中，要去克服的。正如自己以往陳舊的文章中，提過的:市場長期是往上升的，但大部份市場參與者總是虧錢，其原因是敗給自己的心理狀況。而要戰勝自己的心魔，就是去了解市場的運作，例如《漫步華爾街》開宗名:義市場是不可預測的，沒有人能打敗市場。並回顧了金融史，敍述多次因參與者的不理性及瘋狂造成一次又一次的金融風暴，例如最早的"鬱金香熱"及之後的"南海公司泡沫"，聰明如牛頓也被割韭菜。正如《股票作手回憶錄》書中主人翁傑西‧李佛摩的名言:"市場是有規律的，市場的有規律在於人性不變"，最終他也因此而自殺，賠上了生命。而市場規律反映在市場週期，《掌握市場週期》的"鐘擺理論"，市場升或跌得太多，終會回到接近中線的地方。 《雪球：巴菲特傳》也有相似的看法:股票價格偏離價值(無論過高或過低)，終會回到趨向價值的地方。
如果接受前人的理論，就長期留在市場，《約翰柏格投資常識》提到:下注去預測某個市場將勝出，心態上畢竟就是賭博。而且，賭博是輸家的遊戲。他強調經過實證，用被動指數化投資的方式，長期持有廣泛代表性，且低成本的ETF，可以打敗9成左右的主動基金投資。
即使如約翰柏格所言，持有低成本廣泛代表性的ETF, 如標普500 ETF: VOO, 甚至是全球ETF:VT也有機會遇到上述的2020年三月，因疫情的恐慌使美股市場急挫觸發熔斷機制而暫時停市，眼看持有的資產刹那間帳面總值被蒸發掉，心裡是否能熬得住，這又是另一個信心的層面，信心來自對資產的了解，在最恐慌時是賣出止損，還是逢加碼?是信心(甚至信念)決定你的行為。即使決定加碼，手上有沒有足夠子彈反擊，這最終涉及的層面就是資產配置。簡單而言，在資產組合中，各資類產的分配，例如:股票、公債及現金，根據個人的情況，如年齡、投入資金及風險承受能力等因素，決定各自的比例。定期(月，季、半年或一年)審視各比率偏離預設值多少，採取再平衡(rebalancing)，賣出超出設定比率的資產，買入低於定比率的資產。在去年因加息導致所有資產股票及債券雙雙下跌，所以資產組合持有適當的現金就是你反擊的子彈。個人目前採取每月定期投入的方式，跌得多的多投入一點，漲得多的少買一點，可算是動態資產配置，使在審視時不會偏離太遠，也是達到組合平穩增長，這是做資產配置的目的，也是追求一個字:"穩"。
面對股災
前面說過，市場是不可預測的，股災更是不可預測的，也不可逃避，只能從容去面對。當我們在回看市場走勢圖時，就像用後視鏡看歷史，根據某某技術指標，判斷市場已見頂，如果及時沽出，就可以避過損失。可是，避免市場下跌意味著錯過了上升，據統計美國市場78%最好的日子發生在熊市， 錯過30年最好10天，你的投資回報減少50%; 錯過最好的30天, 讓你的回報減少83%，想要避免錯過這些最佳的日子，最簡單也是最好的方法是長期留在市場。
另外，嘗試避免虧損者不可能的，重點是自己不要被踢出場(例如採用高槓桿造成"爆倉"，即保證金不足所造成不利的連所反應)。股災是財富重新分配的戰場，前提是你要有反擊的能力，做好資產配置，能使你有子彈賦予你這種能力。
子女理財教育
自家裡老二出生時，已幫小孩各自買了一份儲蓄保險。不知不覺，兩份十年供款期在去年已付滿，各付了六萬多元(港幣)，今年開始不必再付，一直放著到他們滿十八週歲，可提取約十萬元左右的現金(當年聲稱每年有3.5%回報)。當年帶著大女兒到銀行辦事，行員向我促銷，說每年才付幾千元，用紅包錢的金額而已，到期可當作大學的教育基金，反正金額不大，就給女兒買了，後來為了公平，也為剛出生的老二買一份，那行員喜出望外，可能我是第一個主動自投羅網的"凱子" 吧。
在付這兩份保險還有一些插曲，這十年中，自己歷經了兩次被公司裁員，也經過了三次在投資上的嚴重虧損。同時經歷了保險公司可能倒閉的危機，原本保險是跟銀行買的，公司冠以該銀行名，沒想到過了幾年，保險公司賣給了一家大陸資本的企業，一直都相安無事。在疫情最嚴重時，很多公司資金鏈出現問題，在報紙上有報導，持有該保險公司的母公司資金出現問題，連帶保險公司也出現危機，可能倒閉。當我收到那年的保費繳款單，內心掙扎，該不該繼續付款，如付了，公司倒閉，損失更多;如不付，造成違約，保單作廢，一元都拿不回。 這同樣是一個信心問題，如上所說信心來自對產品的了解，同理恐慌來也自不了解，人家說什麼就全盤接收，再加上自己的幻想(保險公司倒閉，供款沒了......等)。於是向做保險的朋友求救，他向我詳細說明保險公司倒閉的處理程序:1. 如果有其他公司接收營運，由新公司接手保單，不受影響; 2.如沒有公司接收，由政府接管，保障保單持有者。也就是說，對於事件的了解，我有信心可以安心繼續繳款。從這事件中，說明了寫文章的人可能只是一知半解，然發揮其想像空間，但不必負任何責任。
當時買保險時並沒有想到會有什麼用途(十萬元不夠支付聲稱的大學學費)，現在知道用途，就是作為他們長期投資的起啟基金。與此同時，在數年前把他們新年收到的紅包及政府每年發放的學生津貼$2500元去投資，之前主要投資港股，都略有收獲，但今年港股的慘況，不忍目睹，幸好在年中已把一部份港股轉到美股ETF，現持有的港股只有等上升再賣掉，明年新年的紅包及政府津繼買美股ETF。
七月份寫的文章"給孩子投資的忠告"，建議小孩，盡早開始投資，這裡再進一步說明，把每月的薪水至少20%轉到你的投帳戶，隨著升職加薪，比率逐步提高到30%甚至40%。買入並長期持有持有低成本廣泛代表的ETF，加上早已有保險金及過去幫他們投資的資產，相比同年的朋友，可算是贏在起跑線很遠，就像同一文章結尾引述網上有關李先生與國內富豪賽跑的笑話那樣, 不要:聽到槍聲才跑"即在出來工作前已有一筆可觀的資金滾存繼續增長。
眼看自己走過的路，不想他們重蹈覆轍，無論出來工作從事什麼行業，成專業人士或是普通打工仔，人到中年，因環境、社會及科技等因素的變化，你的工作隨時會失去，像疫情三年，飛機師要去開巴士，最近香港社會的變化，四大會師事務所也要裁員，IBANK也生意慘淡。作為老闆，情況更慘!只有手上有足夠資產，才有更多的選擇，做喜歡的事，過喜歡的生活，最主是有說不權利。
資產表現
每月定期投入，全年資產的絶對值比上一年多，所以回報率要減掉當年投入金額，統計由2021年九月才開始所以目前只能做到2022及2023兩年年的數據。
2022年 2023年
資產增值(未扣投入資金) 21.90% 50.77%
投資回報(已扣投入資金) -16.85% 12.95%
S&P回報 -18.17% 24.23%
今年都輸給了S&P500
2024年展望
明年是美國選舉，傳統上都會上升，加上市場憧憬三月份開始減息，估計會繼續向上吧? 但2023年沒有大家預期因加息而再跌，反而上升24%(標普)，明年再升的空間有多大?真的成疑，還有美國股市PE已升至30倍，通貨膨脹還是很高。
正面負面的因素都有，總之就不去估市場，仍然一如既往，繼續每月投入，明年將加入資產配置，再平衡，不論漲或跌都一樣開心。
祝大家新年快樂!
